发布日期：2026-03-20 08:45 点击次数：52
每经记者|刘嘉魁 每经剪辑|毕陆名
2026年3月以来，招商银行、吉祥银行等多家上市银行接踵发布优先股赎回公告，延续了自2025年运行的银行优先股赎回趋势。数据显现，箝制3月17日，存量银行优先股有16只，存续领域降至5000亿元以内，较2020年近8400亿元的峰值显耀消弱。
这一变动与商场利率环境密切有关。2014年至2019年刊行的优先股股息率大宗在5%至6.5%之间，而刻下银行永续债等替代用具的刊行利率已精深降至3%以下。在净息差接续收窄的布景下，银行通过“赎旧发新”优化本钱结构、责骂融资成本的需求日益突显。
与此同期，监管对本钱补充用具模范化、商场化的推动，以及永续债刊行过程的简化，也为这一轮优先股赎回提供了条件。行业分析指出，优先股领域的冷静着落与永续债等用具的扩容，共同反应出银行业本钱补充姿首正向更可接续、纯的确商场化模式演进。
2026年3月14日，招商银行发布公告，拟于4月15日全额赎回2017年12月非公建立行的2.75亿股境内优先股“招银优1”，召募资金总和275亿元。这已是年内第三家文书赎回优先股的上市银行。此前，光大银行于2月11日完成350亿元“光大优3”的赎回及摘牌，吉祥银行于3月9日赎回200亿元“平银优1”。仅这三家股份行，年内瞻望赎回领域就达825亿元。
若将技能线拉长，这场赎回潮的领域更为惊东谈主。据《逐日经济新闻》记者统计，2025年全年，银行业金融机构总共赎回超1000亿元境内、境外优先股。这其中包括工商银行、中国银行两家国有大行赎回的57.2亿好意思元境外优先股，兴业银行一次性赎回的三期优先股总共560亿元，以及长沙银行、南京银行、上海银行、杭州银行、北京银行等5家城商行在2025年12月汇集赎回的458亿元优先股。
某资深银行业磋磨东谈主士指出，这一轮赎回潮在技能上具有廓清的法例性。银行优先股大多设有刊行满五年后的赎回条件，而2018年至2019年恰是优先股的刊行岑岭期，2024年至2025年赶巧迎来首个汇集赎回窗口期。这种技能上的类似，放大了商场感知的赎回力度。
跟着赎回操作密集进行，优先股商场的存量领域接续萎缩。统计显现，箝制3月17日，存量银行优先股已进一步降至16只，领域跌破5000亿元。
回溯历史，生意银行优先股试点自2014年考究启动，主要用于匡助银行在不稀释平日股鼓吹权利的前提下补充其他一级本钱。数据显现，2014年至2020年1月间，境内商场共刊行银行优先股35只，召募资金总和达8391.50亿元。相干词自2020年长沙银行刊行终末一批优先股后，上市银行优先股刊行已历经6年的“刊行空窗期”。
上市银行集体赎回优先股的背后，是利率环境深刻变化下的主动财务策略调遣。与平日股不同，优先股兼具股权与债权属性，属于“类股、类债”品种，其股息支拨组成银行的刚性财务包袱。
成本各别是驱动赎回的最顺利要素。前述银行业磋磨东谈主士分析，2014年至2017年刊行的银行优先股票面股息率精深在5%至6.5%之间，即便经过利率重置后，仍保管在3.5%至4.5%的高位。而刻下商场环境下，银行新发永续债的票面利率已显耀责骂。2025年银行永续债全年平均票面利率仅为2.43%，利率区间低至2.0%至2.9%。新旧用具间存在高达3个百分点以上的利差。
以具体案例不雅之，招商银行这次赎回的“招银优1”刊行时票面股息率为4.81%，2022年调遣后降至3.62%，开云官方app下载但即便如斯仍高于刻下商场融资成本。据测算，全额赎回275亿元优先股后，招行每年可减少近10亿元的股息支拨。兴业银行的置换操作更具代表性，该行在2025年6月新发300亿元永续债，前5年票面利率仅为2.09%，7月即赎回利率介于3.7%至5.5%的三期优先股总共560亿元，每年可浅显约12.8亿元利息支拨。
除了显性的票面利率各别，税收待遇的不同进一步拉大了本色融资成本差距。永续债利息支拨可在税前扣除，而优先股股息不具备税前扣除效应，这使得永续债的本色税后成本上风愈加廓清。
监管导向的演变也为赎回操作提供了策略空间。银行业磋磨东谈主士暗意，监管部门接续饱读动银行进步本钱质地，优化本钱用具结构。优先股虽属其他一级本钱，但其高股息率对净利润酿成接续压力，在本钱裕如率达标的前提下，赎回高成本用具、置换为更模范化、低成本的品种，相宜监管饱读动的场地。
操作过程的简化也责骂了置换门槛。与需要证监会和国度金融监督措置总局“双线审批”、平均刊行周期长达13个月的优先股比较，永续债仅需国度金融监督措置总局审批，过程大为简化，平均刊行周期裁减至3个月—6个月。这种成果进步使得银行不祥更纯真田主理商场利率窗口，实行“赎旧发新”的本钱措置策略。
优先股密集赎回不仅重塑了银行的欠债成本结构，更对本钱商场钞票设立方法产生潜入影响。跟着高息优先股供给接续消弱，遥远依赖此类钞票获得厚实收益的机构投资者，正面对日益严峻的钞票设立挑战。
行业磋磨东谈主士指出，刻下银行业已酿成“先刊行永续债、后赎回优先股”的无缝联络模式。这种精确匹配的技能窗口，有用幸免了本钱裕如率的阶段性下滑，终明晰本钱结构的自若优化。赎回操作开释的本钱占用，为银行进步本钱裕如率和使用成果创造了空间，利息支拨的顺利减少则缓解了净息差收窄带来的盈利压力。
相干词，赎回并非莫得条件限制。银行实行赎回的前提是其本钱裕如水平已较为充裕，各项筹办需显耀高于监管红线。以招商银活动例，该行中枢一级本钱裕如率遥远保持在12%以上，远高于7.5%的监管要求，淳朴的本钱实力为赎回操作提供了裕如的安全垫。
商场连接层面，永续债已顺利接棒成为其他一级本钱补充的主力用具。数据显现，2025年各类银行刊行“二永债”（二级本钱债和永续债）领域总共约为1.76万亿元，领域跳动了2024年。2026年“二永债”商场领域有望再更正高。
“刻下低利率环境下，永续债收益率对保障、明白等遥远资金具备较强招引力，举座连接裕如。不外部分中小银行可能因商场招供度不及存在刊行压力，国有大行与头部股份行凭借信用上风，出现流动性错配的风险较低。”前述磋磨东谈主士暗意，当今明白举座风险偏好低，实在不会投资高风险钞票，优先股退出后，居品收益率面对着落风险。机构正在通过多钞票设立寻求解围，包括布局黄金、REITs、繁衍品等另类钞票，或通过增配二级债基、股票型ETF等波折姿首参与权利商场。
“优先股的赎回程度瞻望仍将延续。”该东谈主士瞻望，而后商场上存续的优先股将主要汇集于两类：一是尚未投入赎回期的品种；二是部分本钱补充压力较大、暂时穷乏替代渠谈的中小银行所刊行的用具。到2027年头，银行优先股商场领域可能进一步消弱至千亿元以下，逐步淡出银行本钱补充的主流用具箱。
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
管事剪辑：王馨茹 开云官方app下载
开云体育(中国)官方网站
备案号: